AKTUELLA EMISSIONER

SKAPA NYTT INLÄGG
Rubrik
Skriv text
Signatur
Lösenord
	Lägg upp ny signatur    Stäng

Expandera alla inlägg

Skriv Inlägg

	Ämne	Signatur	Datum
	>>Kylis<<	Rökta räkan	2002-01-03 11:06:54
	Vad föredrar du för Bolag nu?
	Vi väntar på Bank-Bank koppling i Tellus	Affekaffe	2000-10-23 00:20:30
	Jag kan av egen erfarenhet bekräfta att många avslut görs utanför SBIs aktielista. Jag lade in en mindre säljorder på 8 kronor (hos SEB) en vecka innan SBI lämnade in sin rapport eftersom jag trodde att den skulle visa på ett nollresultat. Vid samma tidpunkt fanns bara två nivåer i orderdjupet vid 5,00 kr samt 5,50 kr. Denna dag var omsättningen mycket låg. I en hel timmes tid fanns bara två nivåer representerade i orderdjupet och min order skulle definitivt ha synts. Jag ringde min mäklare som bekräftade att ordern verkligen var lagd men då i SEBs eget system. Ordern hade alltså inte propagerat ut i Tellus. Jag är av uppfattningen att bankerna ligger och matchar orders på SBI internt i sin egen bank och då uppstår s.k. gråhandel. Det är därför omsättningen och intäkterna är så låga för SBI. Courtaget Q1 var över 2 miljoner medan det under Q2 och Q3 låg kring 140.000 kr. Nu påstås det dessutom i Finanstidningen att SBI tar ut högre avgifter i Tellus än tidigae med det äldre telefonsystemet. Jag får inte detta att gå ihop. Om nu allt kan skyllas på att den s.k. Data-Data kopplingen mellan banker och Tellus inte är klar så kommer omsättningen att explodera när den sätts i drift. Både Skandiabanken och Handelsbanken har dessutom kvar sin 50.000 kronors gräns (man får inte lägga mindre orders)som så effektivt stänger ute många småsparare. Man skall alltså inte sälja sina SBI aktier innan bank-bank kopplingen är klar - det vore självmord. Vi vet ju hur SBI-aktien steg 50% på tre dagar när omsättningen ökade från 10 MSEK till 100 MSEK tack vare Metro. Om dagens ca 20 MSEK ökar till 200 MSEK tack vare bank-bank kopplingen så kan man anta att aktiekursen kommer att öka även denna gång. I Q3 rapporten sa VD:n att det skulle ske nu i oktober. I Finanstidningen sa han före årsskiftet. Kanske blir det ett mellanting, dvs i november?
	Mandel	PLURA	2000-10-22 19:58:35
	Du har alldeles rätt i att bolag som flyttar till O-listan, och som fortsätter med att använda tjänsten SBI-online som en kanal mot marknaden betalar för det. Det tycker jag är ett bra betyg på SBI-online. Ha´de.....
	Vinnare	Boxarn	2000-10-22 19:51:25
	Mycket bra! Tack för den!
	SBI	Vinnare	2000-10-22 19:46:15
	Jag har för några minuter sedan skickat nedanstående brev till VD Ulf Cederin. Jag tror väl inte att jag erhåller något svar, men om så sker kommer jag givetvis att publicera svaret här. Hej! Jag läser i årsredovisningen på sid 15 att "De omsättningsbaserade intäkterna av aktiehandeln bedöms bli SBIs enskilt viktigaste intäktskälla". Efter att ha tagit del av den senaste rapporten och de minimala intäkterna från handeln är det för mig närmast en utopi att de omsättningsbaserade intäkterna ska kunna bli den viktigaste intäktskällan inom överskådlig tid särskilt med tanke på uppgifterna i fredagens Finanstidning om att SBI kommer att överväga att sänka avgifterna. Omsättningen per noterat bolag måste formligen explodera om Er bedömning i årsredovisningen ska kunna uppfyllas. Visst kommer de omsättningsbaserade intäkterna att öka i absoluta tal när fler bolag noteras, men relationen till noterings- och informationsintäkterna kommer att vara oförändrad då även dessa intäkter torde öka proportionerligt i förhållande till antalet nya bolag. Detta innebär att om de omsättningsbaserade intäkterna ska kunna bli SBIs viktigaste intäktskälla måste omsättningen per bolag öka dramatiskt, då dessa intäkter idag närmast är försumbara. Jag skulle vara mycket tacksam om jag kunde erhålla din kommentar till ovanstående och om ledningens åsikt fortfarande är att "De omsättningsbaserade intäkterna av aktiehandeln bedöms bli SBIs enskilt viktigaste intäktskälla". Med vänlig hälsning XX
	mandel	sixten	2000-10-22 19:40:05
	Tyvärr var det länge sedan jag kollad på Infinicom (liksom Boxarn så har jag numera inte så mycket tid att lägga på aktier). Men jag vill minnas att Infinicom för så där ett år sedan var riktigt illa ute och riskerade att gå i KK. Faktum är att jag trodde att deras dotterbolag 24store inte längre fanns, verkar som jag hade fel även om websidan är under "reconstruction". Beträffande värderingen av Infinicom så har jag ingen aning - det verkar dock vara många här som är av åsikten att aktien är billig? Kan inte du eller någon annan sammanfatta varför bolaget är köpvärt. Är det enbart på grundval av att bolaget har tillgångar som är värda mer än dagens börskurs? Eller finns det andra skäl, exvis bra ledning mm? Spontant sett, efter att ha kollat upp bolaget i ca 5 minuter så kan jag ha en viss förståelse för att bolaget är lågt värderat - det är nämligen inte helt lätt att få en tydlig bild av vad bolaget egentligen håller på med. Viss konglomerat rabatt skulle därför kunna vara på sin plats. Men som sagt detta är bara min spontana reflektion, upplys mig gärna.
	SBI	Boxarn	2000-10-22 19:12:36
	För att sammanfatta: SBI gör förutsägelsen att de omsättningsbaserade intäkterna - och man kan väl inte mena annat här än de avgif- ter som mäklarna erlägger för handelns via Tellus - bedöms bli SBI:s enskilt viktigaste intäkter. I Finanstidningen så ylar mäklarna i högan sky över dessa avgifter. De visar sig uppgå till det ruggiga beloppet av 400.000 kronor över en tremånadersperiod. - Är det förresten någon som har räknat på den totala omsättningen under den aktuella pe- rioden och vad 400.000 kr motsvarar i pro- mille av omsättningen? - Frågan är om det inte är dags för SBI att förklara det här litet närmare för ägarna?
	Boxarn	Vinnare	2000-10-22 19:05:31
	Jag håller med om att det idag känns närmast som en utopi. Det skulle vara mycket intressant att få veta SBIs interna prognoser om den framtida omsättningen, den ligger troligen skyhögt över dagens nivåer. Med tanke på att det idag endast går att lägga dagsorder på SBI tror jag att man kommer att gynnas extra mycket av de förlängda öppettiderna, vanligt folk kommer att ha gått om tid att handla efter jobbet/skolan och jag tror nog att det kommer att bli en markant omsättningsökning. Men oj vad beroende av Metro man är. I årsredovisningen står att en normal noteringsperiod är ca 16 veckor, vilket innebär att processen redan måste vara igång ifall notering ska kunna ske i år och detta borde innebära att det finns substans bakom SBIs uttalanden om ett antal nya bolag på listan före nyår.
	Vinnare	Boxarn	2000-10-22 18:31:27
	Jag förstår uppriktigt sagt inte hur det ska gå till. Om detta ska bli verklighet så mås- te omsättningen och/eller avgifterna stiga "skyhögt" med den relation mellan intäkts- slagens siffror som vi nu har att laborera med. Man kan inte anföra en ökad mängd SBI- listade företag som grund för denna utveck- ling. Relationen mellan de olika slagen av intäkter förändras ju inte av det. Även den- na förutsägelse från SBI:s sida gör att vi måste ställa i tvivelsmål de siffror rörande courtageintäkter som företaget redovisade i niomånadersrapporten. Alltså som påbröd till vad som stod i Finanstidningen. Jag får det inte att stämma.
	SBI	Vinnare	2000-10-22 18:03:19
	Jag läser i årsredovisningen på sid 15 att "De omsättningsbaserade intäkterna av aktiehandeln bedöms bli SBIs enskilt viktigaste intäktskälla". Detta är en intressant uppgift då vi idag har framhållit noterings- och informationsavgifterna som de i särklass viktigaste. Ovanstående skulle betyda att courtageintäkterna kommer att överstiga såväl noterings- som informationsavgifterna. Detta öppnar för mycket intressanta vinstnivåer framöver. Det lär dock dröja ett bra tag innan courtageintäkterna blir större än de övriga.
	>PLURA	Mandel	2000-10-22 15:43:13
	Rätta mig om jag har fel, men är det inte så att bolagen som flyttat till o-listan ändå är med i SBI-online, och får därmed betala för tjänsten? I så fall spelar flytten ingen roll i det specifika avseendet.
	Vinnare / Mandel	PLURA	2000-10-22 15:07:55
	Även om det finns konkade bolag med i listan, så ökar antalet bolag vilket är det viktigaste. Drar man av 15 st från 132 så får man ändå runt 117 st bolag kvar. Ska men sen vara petnoga kan man även dra ifrån bolag som har gått till O-listan. Efter det återstår det en hel del bolag som i framtiden kan bli noterade på SBI. Dom sista fem bolagen som har tillkomit till SBI-online har tillkommit på ca 1-2 månader. Ha´de....
	SBI-Online	Vinnare	2000-10-22 14:49:29
	Jag räknade precis antalet anslutna och det är ca 132. Men listan är inte aktuell då säkert 10-15 ska avföras pga konkurs eller uppköp t ex finns konkursade Swingcut med.
	>Plura	Mandel	2000-10-22 14:28:58
	Tacka för ditt svar. Dom 125 du kom upp i för ett tag sedan, när rör det sig om? En vecka? En månad? Kan vara intressant att få en bild av hur snabbt ökningen sker. speciellt som det förefaller vara online-delen som generar mest pengar, tillsammans med noteringsavgifterna. m.v.h
	PLURA	Vinnare	2000-10-22 14:28:54
	Apropå Matteus (har depå hos Nordnet och Matteus.net) tror jag att det snarare handlar om servicenivå gentemot kunderna. Matteus omsättning på SBI är av ganska ringa omfattning så merkostnad lär inte bli så hög. Dessutom kan det ses som en konkurrensfördel i den allt hårdare kampen om nya kunder.
	Passad	PLURA	2000-10-22 14:23:40
	Din tankelek ang. Ericsson har nu blivit ett "rykte" på VCW. Vi kanske snart får se en dementi från Ericsson. Det ska bli roligt att följa utvecklingen. Ha´de....
	Mandel / Boxarn	PLURA	2000-10-22 14:18:11
	Nej, har tyvärr inte någon exakt koll på hur många bolag det var för några månader sedan. När jag räknade för ett tag sedan så var det 125 st. Boxarn, det är bankerna och FK som är bäst på girghet i samhället. Som egen företagare kan jag dra hur många exempel som helst på hur girig bankerna är. Senast i veckan fick jag en faktura från "min" bank på en avgift som jag aldrig har hört talas om. Avgiften gällde dessutom från Jan-Sept, vilket tyder på att den har kommit till nyligen och INTE gällt innan Januari. Att FK "gnäller" är ett bevis på att man är rädd för att tappa makt och inkomster.Man bevakar sitt revir. Först gnäller man på telefonhandeln på SBI och klagar på att det går åt alldeles för mycket personal. Sen införs Tellus(vilket måste ha frigjort en hel del "dyra" mäklare från telefonerna) och ändå så är man inte nöjd. Men en sak tycker jag är konstigt, det är att Matteus.se efter Tellus intåg har SAMMA minimicourtage för både SBI och SFB. Det tyder ju på att Matteus inte har samma "höga" kostnad på handeln på SBI som övriga mäklare. På sikt så hoppas jag att både SBI och SFB inför direkt-handel för privatpersoner så att vi slipper dagens mellanhänder(läs mäklare). Ha´de....
	Mäklarna	Boxarn	2000-10-22 13:54:30
	Det är nog där skon klämmer! Det vill säga att man inte kan styra köp- och säljkurserna som man tidigare var van vid. Därav gnället!
	Mandel	Boxarn	2000-10-22 13:50:12
	Vet ingenting om det nämnda bolaget. Tids- press gör att jag måste begränsa min "scan- nerfunktion".
	Passad	Boxarn	2000-10-22 13:47:17
	Jag skall inskränka mig till ett par korta kommentarer och i övrigt hänvisa till den "analys" jag gjorde tidigare idag. Du skriver att jag missar de långsiktiga möjligheterna för SBI. Men det är just det jag inte gör. Det vet alla som följt min "propaganda" för SBI här under en lång tid. Det är mot riskerna av att värdera företaget utifrån felaktiga grunder som jag vänder mig emot - i detta fall en fundamental analys som jag tyckte hade brister. Det framgår, tycker jag nog, ganska klart utifrån mina inlägg igår och idag. Vad gäller slopandet av IM-systemet så hade det inte någonting att göra med handelssys- temets förtjänster och intjäningsförmåga. Snarare var det så att det var alldeles för bra för att mäklarna skulle acceptera det. Eftersom ett direkthandelssystem är ett di- rekt hot mot mäklarnas roll så satte dessa press på SBI att slopa det. Det möjliggjorde heller inte de "spreadar" som mäklarna var vana vid. Vad gäller "bortskänkandet" av de- påerna så var det en skandal av en sådan om- fattning så att jag drar mig för att tänka på det. Jag skulle kunna skriva en hel del om vad som skedde - och varför - men det känns alltför obehagligt så jag avstår. Det räcker med att konstatera att den dåvarande ledningen (VD och styrelsen), som nu till sista man har bytts ut, inte hängde med i utvecklingen och inte förstod vad dessa de- påkunder - genom den snabbt expanderande Internethandelns snabba inträdande på scenen - hade blivit värda. Du skall alltså INTE uppfatta mina invänd- ningar på så sätt att jag inte är positivt inställd till företagets möjligheter. Ett par av dessa skäl återfinns för övrigt i dagens inlägg av "Vinnare" (öppettider) och "sixten" (tillströmningen av IT-bolag i ett Sverige som ligger i frontlinjen inom detta område). Och det finns fler skäl!
	Artikeln i Finanstidningen i sin helhet	Vinnare	2000-10-22 13:44:53
	Nätmäklare kritiska till SBI:s avgifter Det har blivit dyrare för mäklarna att handla aktier hos SBI efter automatiseringen av handeln. Magnus Thorén magnus.thoren@fti.se 08-50624568 "Det har blivit mer än dubbelt så dyrt jämfört med när handeln sköttes manuellt", säger Claes Hemberg, informationschef på Avanza. Efter upprepade förseningar sjösatte SBI Marknadsplats sitt elektroniska handelssystem Tellus i juni. Tidigare sköttes all handel i SBI-bolagen via telefon och respektive market maker. Ett elektroniskt handelssystem för SBI-listan stod högt upp på kravlistan hos flera svenska fondkommissionärer. Men hittills har systemet bara delvis infriat förväntningarna, erfar Finanstidningen. Antalet felaktiga order, och kommissionärernas möjligheter att ta hem vinster genom att själva kontrollera köp- och säljkurser, har minskat. Men samtidigt har avgifterna ökat kraftigt, vilket förvånar flera av de mäklarhus Finanstidningen talat med. "Vi är överraskade att det blivit så mycket dyrare. Det är inte rimligt. När vi nätmäklare startade direkthandel sänktes priserna med hälften. SBI gör tvärtom", säger Claes Hemberg på Avanza, som tror att det kan tvinga Avanza att höja priserna. Räknat på antal avslutade affärer är Avanza i dag bland de största mäklarna i Tellussystemet med i genomsnitt 200 av de totalt 900 avsluten per dag. Högre courtage En orsak till fördyringen är att alla delar av Tellus fortfarande inte är på plats. Mäklarhusen måste fortfarande manuellt lägga in köp och säljorder mellan sina interna system och Tellus (något som inte krävs för handel i OM Stockholmsbörsens Saxess.) Den interna kostnaden för det beräknas ligga på ett par kronor. SBI:s courtage är dessutom högre än Stockholmsbörsens. Sammantaget en dubbelt så hög kostnad för mäklarna jämfört med Stockholmsbörsens avgift på omkring 5 kronor per avslut. Enligt SBI Holdings vd Ulf Cederin har prissättningen att göra med handelsvolymerna. SBI tjänade knappt några pengar på handeln när den sköttes manuellt och inte heller sedan Tellus införts har intäkterna varit direkt överväldigande. Men det ska ändras så fort Tellus kopplats ihop med de svenska bankernas interna betalsystem. Det ska ske innan årsskiftet, enligt Cederin. "Då räknar vi med en klar volymökning och då kan vi se över prisbilden och sänka avgifterna", säger Ulf Cederin. Att det misslyckade fusionen med IM Marknadsplats, skrotningen av deras handelssystem och de kostsamma förseningarna för Tellus lockat SBI att snabbt ta igen förlusterna förnekar han bestämt. "Absolut inte. De finns inte med någonstans. IM:s system har avvecklats och alla kostnader är tagna", säger Ulf Cederin. Tar ökningarna med ro "Man vill ju alltid ta in en del av utvecklingskostnaderna i början. Och med tanke på att handeln på SBI fortfarande är jämförelsevis liten borde det inte märkas så mycket för kund". De begränsade volymerna är en faktor som gör att de flesta mäklarhusen tar de ökade avgifterna med ro. "Vi har så pass begränsad handel i SBI, så det är inget stort bekymmer. På sikt räknar vi med att priserna sjunker", säger Ulf Åslund, mäklarchef på Matteus Fondkommission. Magnus Thorén magnus.thoren@fti.se 08-50624568
	>PLURA	Mandel	2000-10-22 13:39:18
	Har du någon uppfattning om hur många bolag det rörde sig om för - låt oss säga - ett par månader sedan? Sen instämmer jag i att utan Boxarn, Passad och Sixten skulle denna sida vara mycket torftig. Bra jobbat grabbar!!!! ps. Det finns fler som skriver intressanta inlägg, men dessa 3 herrar tykcer jag höjer sig ur mängden. ps2. Jag ser framtiden ann när det gäller Sbi-holding. ps3. Har någon av Boxarn, Sixten och Passad kollat på Infinicom? Jag anser Infinicom vara utomordentligt undervärderad.
	PLURA	Boxarn	2000-10-22 13:28:35
	Jag glömde förra helgen att tacka dig för upplysningen om den så kallade data-data- uppkopplingen. Tack!
	SBI/Vinnare	Boxarn	2000-10-22 13:26:59
	Tack för utdraget ur Finanstidningen! Man blir litet konfunderad över mäklarnas klago- mål över för stora avgifter. Vet girigheten inga gränser? Vad jag kan se har mäklarna avstått mindre än 400.000 kronor i avgifter till SBI - och det under en tremånaderspe- riod! Är det dessa "höga" avgifter som arti- kelförfattaren syftar på när det talas om att SBI lockats att snabbt ta igen förlus- terna? Och de ska sänkas! Man kan inte annat än bli litet förundrad. Kan det månna vara så att courtageintäkterna varit betydligt högre men att SBI väljer att bokföra dem först när de influtit vilket med tanke på mäklarnas girighet kanske sker med avsevärd tidsfördröjning? Någonting med artikeln stämmer i alla fall inte när vi tittar på siffrorna i niomånadersrapporten.
	SBI-Online	PLURA	2000-10-22 13:25:16
	Jag vill bara upplysa alla intresserade att "just nu" är det 130 bolag som anlitar SBI-online för att få ut sina pressmeddelanden. Antalet ökar sakta, men säkert. Tack till Boxarn,Passad,Vinnare och Sixten för era intressanta inlägg. Ha´de....
	SBI	sixten	2000-10-22 12:18:12
	Beträffande antalet nya bolag som kommer in på SBI så är den underlliggande marknaden stark. Inte minst bland IT-företagen så händer det mycket. När börserna stabiliseras så kommer det finnas ett uppdämt behov bland många av dessa bolag att ta in nytt kapital och söka publika noteringar. Om detta sker samtidigt som "Tellus kopplats ihop med de svenska bankernas interna betalsystem", vilket borde leda till ökad omsättning och lägre prisspread mellan köp och säljkurser, ja då kanske vi rent av kommer få se en ny vår för SBI. Jag har varit med och handlat aktier på SBI-listan sedan dess nystart kring 94-95 och kurserna och intresset har hela tiden gått i cykler med ett intervall på ca 2 år. Först så har kurserna stigit upp i himlen, vilket även lockat in många nya bolag, sedan har kurserna rasat och intresset för nynoteringar minskat. Detta är ganska karakteristiskt för omogna marknader och dessa tendenser kommer säkert minska framöver. Jag tror dock att vi kommer få se en ny uppgångs fas innan dess, kanske framåt nästa sommar? PS. tidsangivelserna ovan är tagna ur minnet och ska därför ses mer som uppskattningar.
	Hoppsan!	Boxarn	2000-10-22 12:15:15
	Jag ser nu att det tillkommit inlägg sedan jag började skriva på min långa tirad. Nu blir det till att börja läsa igen!
	SBI	Boxarn	2000-10-22 12:13:01
	Jag gör här ett nytt försök att reda ut siffrorna som vi har tillgängliga. Jag börjar med att justera förlustsiffrorna genom att från dessa räkna bort 5,5 miljoner kronor. Vi får hoppas att SBI här inte, vil- ket är alltför vanligt, tar kostnader som e- gentligen är en del av den normala verksam- heten som engångskostnader. Att som SBI be- trakta utvecklingskostnader för hemsidan och informationstjänsten SBI Online som engångs- kostnader ställer jag mig mycket tvekande till eftersom utvecklingsbehov för dessa in- slag i företagets verksamhet kommer att åter- komma. Men okay - med vissa reservationer! Den justerade förlusten efter det här hamnar då på 8,5 miljoner kronor. Jag antar att posten "övriga intäkter" hän- för sig till avtalet med Nordnet. Eftersom detta kommer att upphöra i och med årets ut- gång så bör vi för att få en rättvisande bild av SBI:s intjäningsförmåga juster för siffran under denna post. Vi hamnar nu på en förlust för företaget i intervallet 10,0 - 10,5 miljoner. Så till justeringarna för courtageintäkter- na. Av dessa intäkter hänför sig mellan 2,5 och 3,0 miljoner till handeln via IM-syste- met. Från denna handel har SBI inte längre några intäkter. Således lägger vi till för detta och ligger nu på en förlust om 13 mil- joner. Vi justerar sedan för de intäkter SBI skulle ha haft från Tellus under de två kvar- tal det inte var i drift. Utifrån tredje kvartalets siffror så skulle dessa under två kvartal belöpa sig till cirka 750.000 kr. Men jag är inte knusslig. Jag drar till med en miljon. Förlustsiffran för SBI stannar då på 12 miljoner. På helårsbasis gör det 16 miljoner. Den som tittar närmare på siffrorna kommer nu fram till att de justerade intäkterna upp- går till litet knappt 13 miljoner för de tre första kvartalen. Om vi som "Passad" räknar upp dessa med 0,66% så innebär det ett till- skott på 8,5 miljoner. Och vi står alltså fortfarande där med ett underskott i företa- get på 3-4 miljoner och omräknat på helårs- basis cirka 5 miljoner kronor, alltså helt andra siffror än vad "Passad" kom fram till. Och då har jag ändå gjort våld på mig själv i min strävan att vara "generös". Jag har nämligen inte gjort något tillägg alls i kostnader för vad en utökad verksamhetsom- fattning kan medföra - kanske inte så stora kostnader, men ändå. Och jag har som nämnts dessutom reservationer mot vad man tagit upp som extraordinära kostnader. Jag skrev igår att en sådan här kalkyl inte motiverar en uppvärdering av företaget i dagsläget, men att det kan finnas andra skäl att göra det. Som jag framhållit flera gång- er under den tid jag skrivit på Derank så är jag mycket skeptisk till fundamental analys och mitt, "Affekaffes" och "Passads" inlägg i det här ämnet får väl betraktas som försök i den riktningen om än i blygsam omfattning. Det finns nämligen en risk att sådana här siffror inte alls speglar vad som egentligen är relevant för att bedöma företaget men ger ett sken av att göra just det. Siffrorna an- tar lätt en "objektiv" karaktär som de inte har. Dessutom kan de i SBI:s fall snabbt komma att kullkastas av utvecklingen. Det är bara att fundera på vad (förutom en förut- skickad anstormning av andra företag) en no- tering av ett företag i Metros storleksklass kan få för följder i form av "dominoeffek- ter" (och på liknande sätt vad avser avtal med utländska aktörer) för att förstå det. Således och sammanfattningsvis: En fundamen- tal analys av SBI motiverar i dagsläget inte en uppvärdering av företaget. Därmed inte sagt att andra faktorer inte gör det.
	Hej Boxaren!	Passad	2000-10-22 12:06:35
	Låt mig försöka besvara dina invändningar i den ordning som du själv framförde dom (det blev lite långt). Du skriver att SBI inte äger sin teknologi till skillnad från OM. Såvitt jag vet är det helt korrekt. Det är väl UNIVITS som äger SBI:s teknologi, vilka i sin tur äger 28% av SBI Holding. Ändå tycker jag inte att detta har någon större betydelse. Vitsen med att jag valde just OM:s P/E-tal för en jämförelse var att det är i samma bransch, men jag hade lika väl kunnat välja vilket tillväxtföretag som helst för en sådan jämförelse. Man kan tycka att OM är högt värderat eller att det är lågt värderat. En sak är dock säker. Det finns åtskilliga företag på Stockholmsbörsen som är betydligt högre värderade än OM. Många av dessa bolag har till på köpet aldrig ens haft några intäkter. Åtminstone jag anser att SBI bör betraktas som ett tillväxtbolag. Men man kan tycka vad man vill om relativvärderingar och sätter man dessa i system kan det givetvis få rent absurda resultat. Visserligen är bolagsskatten i Sverige 28%, men i praktiken brukar det hävdas att skatten ligger någonstans runt 15% efter avsättningar, avskrivningar och finansiella kostnader. Detta var bruttosiffror nota bene. Men nu till din huvudsakliga invändning. Eftersom årets siffror är de enda som vi har att tillgå har jag valt att använda mig av dom. Tror också att detta ger en mer rättvisande bild av ett "normalt" börsår eftersom svängningarna har varit så pass extrema som dom har varit under dom tre hitilllsvarande kvartalen. Skulle kunna tänka mig att börsvärdet på SBI-listan totalt sett minst halverats i jämförelse med i våras. Om man då utgår ifrån ett av kvartalens siffror och räknar tre kvartal framåt så finns det en stor risk för att man får en ganska missvisande bild (eftersom börsvärde och courtageintäkter varierar kraftigt och hänger samman). Men mer om detta och om IM-systemet nedan. Provisionsintäkterna - med detta avses noteringsavgifter + courtage - uppges vara 8082 tkr i SBI Holdings resultatrapport. Av dessa utgör courtage eller rena transaktionsintäkter endast 39%, dvs 3216 tkr. Resten under posten provisionsintäkter utgörs av noteringsavgifter, dvs 4866 tkr. Observera, dessa noteringsavgifter är inga engångsintäkter utan tas ut varje år av dom bolag som är noterade på SBI:s listor. Det förefaller alltså som om courtaget i traditionell mening för närvarande inte alls utgör en så stor procentuell andel av SBI:s intäkter som många har utgått ifrån (bara ca 20% av dom totala intäkterna), åtminstone i nuvarande börsklimat med åtföljande värderingar av bolagen. Men detta kan förändras. Framhävandet av detta var just en av poängerna med mitt förra inlägg. Låt oss för enkelhetens glömma courtageintäkterna helt och hållet här för en stund och bara räkna på noteringsavgifterna i ett läge när SBI har ca 100 noterade bolag, dvs 66% mer än i dagsläget. Om noteringsavgifterna var 4866 tkr för tre kvartal bör de för fyra kvartal vara 4866 tkr + 4886 tkr/3 (=1622 tkr). Alltså sammanlagt för helåret 6508 tkr. 1,66 x 6508 tkr = 10 803 tkr, vilket bara det är 5083 tkr mer än dina 5 miljoner. I mina approximerade 20 milj ingår givetvis inte bara couretageintäkter utan framförallt noteringsavgifter och intäkter från SBI:s informationsverksamhet. Det är ju noteringsavgifterna och intäkterna från informationsverksamheten som är dom största inkomstkällorna i dagsläget. Med ett ökat antal bolag ökar givetvis även dessa intäkter med faktorn 1,66. I SBI Holdings årsredovisning för 1999 kan man läsa att provisionsintäkterna (= noteringsavgifter + courtage) år 1997 var 15 271 tkr, år 1998 13 480 tkr och år 1999 13 394 tkr. Detta bara i provisionsintäkter alltså. I mina ögon förefaller det konstigt att tro att dessa intäkter skulle minska i ett tänkt läge när SBI har 100 noterade bolag på sina listor, är en av Finansinspektionen auktoriserad lista där även fonder kan handla och har ett väl fungerande elektroniskt handelssystem vilket även kan locka till sig daytraders. Lägg till detta att man kommer att ha en nerbantad slimmad organisation. Även om intäkter från IM-systemet ingår i det ackumulerade resultatet måste man ju förutsätta att SBI Holding kommer att tjäna minst lika mycket pengar på sitt nuvarande upplägg, eftersom man själv valt att satsa på detta och att skrota IM-systemet. Trots allt är det väl ganska rimligt att antaga att det ackumulerade resultatet för SBI Holding, trots att detta för de första månaderna under år 2000 innehåller intäkter från det nu skrotade IM-systemet, ger en ganska god fingervisning om var intäkterna kommer att hamna även inom den närmaste framtiden? Om depåintäkterna från det gamla IM-systemet vore en sådan guldgruva, varför har man då valt att göra sig av med dom? Bara i mars månad i år var omsättningen på SBI-listan 4 miljarder kronor. Under hela det första halvåret år 2000 var omsättningen mycket stor på SBI-listan och Innovationslistan. Man kan fråga sig vad courtageintäkterna hade blivit om SBI-listan och Innovationslistan istället hade varit organiserad som den är nu vid den tidpunkten? En stor del av dom, som du anser, felaktigt medtagna depåintäkterna hade förstås istället återfunnits under courtageintäkter (förmodligen hade courtageintäkterna varit betydligt större än motsvarande depåintäkter). Många brukar slå sig för bröstet och hävda att en av fördelarna med att äga en börs är att dom tjänar pengar både i uppgång och nergång, men detta är en sanning med modifikation åtminstone vad courtageintäkterna beträffar. Om vi antar börsen går ner med 50% så måste det omsättas dubbelt så många aktier för att generera samma courtageintäkter. Tyvärr är detta ytterst sällan falllet utan istället sjunker ofta antalet omsatta aktier eftersom en allmän försiktighet smyger sig in i marknaden. Samma låga omsättning på SBI-listan som vi hade under Q3 hade med Q1:s börsvärde på SBI-listans bolag genererat betydligt större courtageintäkter. För att få in lika mycket i courtage som man skulle fått för 1000 sålda Drax-aktier i början av februari i år måste det nu omsättas nästan 1 0000 Drax-aktier (extremt exempel, medges). Kontentan av mitt resonemang angående courtageintäkterna blir alltså följande: en börs av SBI:s nuvarande storlek tjänar inga pengar att tala om i en bear market, men i en bull market med stigande aktievärderingar och stigande omsättning kan courtageintäkterna skena iväg rejält och utgöra en betydande del av totalintäkterna. Som tur är SBI:s intäkter fördelade på ett sådant sätt att allt inte hänger på courtageintäkterna. Detta och mycket mer har man säkert räknat på mycket noga hos SBI Holding innan man bestämde för att överge det gamla systemet. Därför tycker jag uppriktigt sagt att din invändning angående depåintäkterna inte är så tungt vägande. Men det som jag tycker att du missar framförallt är ändå dom långsiktiga möjligheterna för SBI att locka till sig fler bolag med den nuvarande organisationen i jämförelse med den gamla och att på allvar bli en konkurrerande nischbörs till OM på sikt, och det är ju detta som är intressant ur aktieägarsynpunkt. Att räkna fram ett kommande årsresultat enbart med utgångspunkt från Q3, ett sommarkvartal i stiltje på en i det närmaste kraschad börs med precis nystartad verksamhet (även om man dubblar courtaget), tycker jag är väl kortsiktigt och orättvist med tanke på att handeln var i stort sett lamslagen under minst halva den aktuella perioden och än idag inte fungerar fullt tillfredsställande. Dessutom befinner sig ju börsen fortfarande i något som jag närmast skulle vilja karakterisera som ett kraschtillstånd. Men som alla vet att det går upp och ner på börsen fortare än man tror. Personligen tror jag att börshandel är något som kommer att växa och expandera enormt under de kommande åren. Mitt intryck är att det råder en rätt stor begreppsförvirring när man talar om SBI Holdings olika intäktsslag och att mycket vore hjälpt om man började med att reda ut vad man pratade om. Lika lite som Switchcore och många andra företag förtjänar att värderas efter vad man hitills presterat i sina kvartalsrapporter anser jag att SBI Holding förtjänar det och det är heller inte så som marknaden i gemen värderar eller bör värdera bolag av denna typ. Till sist en rolig tankelek i dessa mörka tider angående Ericsson: antag att Ericsson köpte SBI Holding och i nästa steg lät notera sig självt där. Redan första året skulle antagligen detta köp nästan ha betalat sig självt och man skulle ha fått en hel börs på köpet! År efter år skulle man sedan kunna tjäna stora pengar på handeln i den egna aktien (och på alla andra bolag som inte skulle dra sig för att följa efter givetvis). Ett sådant scenario skulle kunna innebära slutet för OM. :) Det vore annat än mobiltelefonerna det! Ericssons blotta närvaro på SBI-listan skulle ju också i ett slag bryta ner alla hinder som denna lista kan tänkas ha att tampas med idag. En tankelek som sagt. Nåja, kanske inte Ericsson, men Stenbeck skulle mýcket väl kunna göra en sådan sak. Kinnevik, Netcom, MTG...
	Lars Åke	sixten	2000-10-22 11:58:57
	Eftersom du uppenbarligen är den som fått rätt så skadar det väl inte med lite ödmjukhet. Grattis än en gång men nu tycker jag att vi lägger denna diskussionen till handlingarna.
	SBI i Finanstidningen	Vinnare	2000-10-22 11:58:41
	I fredagens tidning klagade mäklarna på höga avgifter. Citat från tidningen: "Enligt SBI Holdings vd Ulf Cederin har prissättningen att göra med handelsvolymerna. SBI tjänade knappt några pengar på handeln när den sköttes manuellt och inte heller sedan Tellus införts har intäkterna varit direkt överväldigande. Men det ska ändras så fort Tellus kopplats ihop med de svenska bankernas interna betalsystem. Det ska ske innan årsskiftet, enligt Cederin. "Då räknar vi med en klar volymökning och då kan vi se över prisbilden och sänka avgifterna", säger Ulf Cederin. Att det misslyckade fusionen med IM Marknadsplats, skrotningen av deras handelssystem och de kostsamma förseningarna för Tellus lockat SBI att snabbt ta igen förlusterna förnekar han bestämt. "Absolut inte. De finns inte med någonstans. IM:s system har avvecklats och alla kostnader är tagna", säger Ulf Cederin". Jag har för mig att det i pappersversionen stod att SBI räknar med ytterligare 10 bolag på listan i år. Jag tror nog att vi aktieägare kan se framtiden an med stor tillförsikt. Det torde finns mycket stor kurspotential på ett års sikt, även om SBIs courtageintäkter inte på långa vägar blir så stora i relativa tal som har spekulerats om på bl a den här sidan. Men och andra sidan med ett bättre börsklimat kan noteringsavgifterna bli avsevärt mycket större och med fler bolag stiger även informationsintäkterna och courtageintäkterna öka i absoluta tal trots mycket låg intäkt per avslut. Personligen tror jag att omsättningen kommer att öka kraftigt (minst 25-30%) i samband med förlängda öppettider. Detta bör medföra ett markant förbättrat kassaflöde då kostnaderna inte ökar i samma takt som intäkterna. Jag har själv inte sett Börsveckan, men jag har hört från annat håll att de återgivna meningarna om SBI är korrekta. Är det någon som har varit på mässan i Sollentuna i helgen och lyssnat på VD Ulf Cederin?
	vinnare	Lars Åke	2000-10-21 16:38:14
	Jag ska ge mig, men jag drar mig till minnes att diskussionerna gick heta för ett halvår sedan, och att bara tiden kunde utvärdera vem som skulle få rätt till slut. Den utvärderingen är knappast nödvändig :D Ha de
	Lars Åke	Vinnare	2000-10-21 15:52:43
	Skryt luktar illa, ta och ge dig nu!
	Isv	Lars Åke	2000-10-21 13:51:41
	Och dom som visar sig fått rätt också tydligen ;-) Tycker att du också borde ge mig det erkännande som Sixten med fler redan gett mig (gäller också Boxarn). Framförallt som det var ni som tillhörde dom som protesterade som högst när jag (mycket riktigt) varnade för att kurserna skulle falla tillbaka. Och som dom föll!! MVH
	>Boxaren	Isv	2000-10-21 13:04:47
	Tack för dessa inlägg Boxarn. Det är du och Sixten som är garanter för att denna sida inte förfaller till VCW-nivå. Devota hyllningar av de som kommer med de "rätta" positiva analyserna, står mig upp i halsen.
	SBI -disciplinnämnden	Boxarn	2000-10-21 12:08:04
	Man kan inte undgå att imponeras litet med tanke på "namnkunnigheten"/kompetensen hos¨ ledamöterna i nämnden. Det andas något hel- gjutet över sammansättningen. Kan vara bra att sticka under näsan på de utländska ak- törerna!
	Passad	Boxarn	2000-10-21 12:00:28
	Alla försök till ambitiösa kalkyler bör na- turligtvis uppmuntras. Men jag har ändå svårt att vara så översvallande i mitt beröm som andra var här under veckan som en reak- tion på din kalkyl. Av följande skäl: För att börja "i fel ände" så tror jag att OM:s höga P/E-tal beror på att man - om jag inte är felunderrättad - äger sin egen tek- nologi. Det gör inte SBI. Det är en funda- mental skillnad. Man kan fråga sig vilket P/E-tal OM skulle ha om man enbart ägde bör- ser. Av någon anledning har du räknat med 15% i skatt. Varför? Även om det finns förlustav- drag så är det inte så man räknar när man försöker uppskatta marknadsvärdet på ett fö- retag. Den helt avgörande svagheten i dina beräk- ningar är emellertid att din kalkyl bygger på felaktiga grunder vad avser courtagein- täkterna. (Och jag är inte så litet förvånad att ingen här tycks ha upptäckt det.) Du har nämligen inkluderat de intäkter som härrör från IM-systemet. Men detta är ju nu slopat. Courtageintäkterna från Tellus uppgick under det tredje kvartalet till cirka 375.000 kr, vilket omräknat till årstakt blir 1,5 milj. Om jag av generositet dubblar den siffran och därefter gör en uppräkning med 0,66% så hamnar vi fortfarande under 5 miljoner, att jämföra med dina 20 miljoner. Detta tillsam- mans med övriga siffror gör att jag har svårt att se att man utifrån en sådan här kalkyl i dagsläget kan argumentera för en uppvärdering av SBI. Men det kan ju finnas andra skäl! Jag håller med om att om uppgifterna i Börs- veckan stämmer - har någon kontrollerat att det verkligen står så där? - så är det "sen- sationellt". Kanske man ska koppla ihop den- na uppgift med den om den inrättade discip- linnämnden. Kanske den förväntade anstorm- ningen av företag till SBI-listorna inte an- sågs kunna hanteras annat än att man tog detta nya grepp. Kanske det också är så att vi inte sett någon egentlig tillströmning alls till SBI av det skälet att man väntat på att denna nya nämnds sammansättning och konstituerande skulle bli klar. Låt oss hop- pas på det.
	Affekaffe	Boxarn	2000-10-21 11:37:43
	Ja, jag är säker på att siffrorna är acku- mulerade. Anledningen till att infoverksam- heten gav så litet under det tredje kvarta- let kanske har att göra med årstiden. Men även jag tycker att siffrorna ser litet konstiga ut.
	Re. skandalbörsen OM	sixten	2000-10-21 11:14:35
	Generellt sett tycker jag att OM fungerar mycket bra men de har verkligen haft otur den senaste veckan. Förhandlingarna med LSEs ägare befinner sig i ett känsligt skede och OM har slagit sig för bröstet och berättat hur bra deras teknologi är. Det måste därför kännas tungt för OM med senaste tidens börsstopp i kombination med att LSEs ägare valde att inte säga upp ägarbegränsingen och en kursnedgång i OMs aktie - sannolikheten för att budet skulle gå igenom känns just nu minimal. Men OM har i alla fall fått en hel del gratisreklam.
	Skandalbörsen. Mäklare rasar mot systemhaverier (ur DI)	outsider	2000-10-20 15:39:21
	Aktiehandeln på OM Stockholmsbörsen har präglats av haverier under hela fredagen. Det senaste inträffade mitt under pågående börsras och all handel stoppades under en timme efter lunch. Mäklarna är upprörda och talar om skandal. "Det är katastrofalt. Särskilt en sån här dag. Man tror knappt det är sant", säger en mäklarchef.
	<< Bakåt			Framåt >>